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陽光私募一季報曝光最新動向

作者: 佚名  上傳時間:2009-03-24  瀏覽:109
一季度對于所有陽光私募基金來說,都是一個巨大的考驗。在過去一年中憑借相對嚴格的風險控制和絕對收益的投資取向,在下跌市道中獲得成功的私募基金,能否在行情發生轉折時果斷變陣,獲得成功呢?
本期陽光私募基金月度報道,關注私募基金的一季度走向。
業績:打平公募不敵指數 收益略遜指數
由好買基金研究中心提供的私募基金業績數據顯示。過去3個月,在市場連續上升的勢頭中,私募基金整體漲幅略遜于指數。相對收益開始趨于不明顯。
其中,最近的3月份,A股市場在重重利好刺激下、反復向上,給私募基金造成很大的考驗。 滬深300 (行情 股吧)指數全月漲幅為17.16%,大部分私募整體繼續不敵大盤。
但由于各產品的凈值披露時間段不同,私募的匯總數據存在一定偏差,我們通過對比同期的滬深300計算相對收益來進一步分析。
結果如下,私募基金最近一個月(3月份)的相對收益率為-4.52%,而最近3個月的相對收益率為-10.48%,最近6個月則與大盤基本持平,最近12個月則明顯跑贏大盤達到23.8%。這表明,陽光私募基金在過去一年積累的相對收益正在快速消退。
另外,來自好買的比較結論顯示,相比同期公募股票型基金,私募在市場震蕩下跌及橫盤震蕩時期更加穩健,但在震蕩上揚階段的表現則不夠凌厲。上述情況亦存在于近3月(即一季度)收益率統計中,不過即使私募的個別產品在向上市場中業績低劣拖了后腿,整體表現還是較公募有所勝出。
不過,值得注意的是,自去年11月市場反彈以來,公、私募短期業績的平均水平開始接近,近6月的相對滬深300收益率已基本持平,兩者的長期差距也在縮小。這恰恰再度證明了公募和私募兩個群體來說整體實力相當,而收益排名的表現起伏很大程度上是因為市場風格的遷移。
投資業績分化
而從中短期業績排名來看,陽光私募整體的業績仍然出現劇烈分化。
根據好買基金的統計,過去3個月中,跑贏同期大盤的私募基金最高相對收益率達到近40個百分點,而同期跑輸大盤最多的也有40個百分點。
從具體排名看,整體跑贏和跑輸大盤的基金都呈現明顯的集聚效應,跑贏大盤的信托品種主要集中在尚雅、景良、睿信、淡水泉、武當、民森、朱雀等信托品種。
而跑輸大盤的則主要集中在中國龍、漢華、塔晶、曉楊等公司。其中不乏去年大幅領先市場和行業前列的知名公司。
從業績分布上看,私募近3月,有21%的產品相對滬深300收益率超額20%以上,更有6%的產品勝出滬深300指數20個點以上。
但同時,也有34%的產品跑輸市場20%以上,有39%的產品跑輸市場0%~20%之間。而從最近1年的角度,有94.5%的私募今年以來獲得絕對正收益,而近12月獲得絕對正收益的產品比重也由08年底的7.4%上升到22.5%。可以說,陽光私募基金的整體收益率正向絕對收益上升、相對排名下降的格局靠攏。[next]
觀點:未來行情要“留個心眼” 宏觀經濟觀點轉樂觀
與此同時,私募基金的對于宏觀經濟的看法正在明顯的趨于樂觀。某種程度上,甚至比公募基金還要樂觀。
比如世誠投資認為,對中國資本市場的中長期前景保持樂觀。除了宏觀經濟相對表現卓爾不群之外,有理由相信人民幣資產長期將受追捧。雖然中國在本次全球金融、經濟危機中難以獨善其身,但中國經濟良好的基本面及極大的政策空間(包括以前常遭發達經濟體詬病、但此次又令其艷羨不已的高效行政手段),使中國大大“跑贏”其他主要經濟體。更重要的是,人民幣的國際地位正在無形中不斷地提高。由此判斷,經歷此次金融危機之后,一個全新的、超主權的國際儲備貨幣體系將被國際社會提上議事日程,而人民幣將在其中扮演非常重要的角色,從而提升人民幣資產的吸引力。
而高層日前明確表示中央政府已準備了充足的“彈藥”,可隨時根據需要在“4萬億”之后推出新的經濟刺激計劃。對此的解讀是:政府將緊密跟蹤4、5月份國內經濟表現,如確實有需要,最快將于6月份推出針對內需(以消費為主)的刺激新措施。當然,就目前的形勢樂觀判斷,有很大可能政府并不需要再出新招。
而另一家私募基金則認為,3月份對市場影響最大的事件莫過于美聯儲宣布購買長期國債來緩解金融市場偏緊的流動性。隨著各大金融機構相繼陷入破產邊緣,市場的流動性異常緊張,盡管美聯儲將基準利率下調至零附近,但仍不能舒緩市場的緊張情緒。在這種情況下,美聯儲正式宣布使用量化寬松的貨幣政策,由美聯儲直接向市場購買其長期國債,以壓制長期國債利率降低社會資金成本。此舉相當于美聯儲直接印制鈔票,導致的直接后果是因投資者擔心美元貶值通脹加劇而瘋狂涌入黃金市場,造成黃金價格的驚天大逆轉。
第二件大事則屬于美國財政部宣布的剝離銀行業不良資產計劃,此前大家都有預期財政部將會盡快出臺措施清除銀行業的不良資產,但缺乏細節的方案還是使得投資者用腳在投票。但隨著本次清除不良資產細節的公布,投資者予以熱烈的反應,美國三大股指都以大漲迎接該方案的實施。
雖然,也有基金依然對于宏觀調控的未來保持冷靜,但越來越多的私募基金開始皈依多頭。整體市場積極操作、落力做多的情緒開始明顯。
“隨時調倉”成口頭禪
圍繞著這些情緒,總體上,私募基金對于行情看好的情緒是比較濃的,但是,同時估值和絕對盈利的思維也在影響著私募的心態。“留個心眼”,“隨時準備調整倉位”等成為很多私募基金的口頭禪。
比如,在最新的3月業績回顧中就可以發現,一部分前兩個月收益居前的私募基金,收益率開始落后,這顯然和部分投資顧問,出貨落袋為安的心態有關。而確實,很多投資人的感覺也確實是如此。
當然,加倉也大有人在。一些私募基金表示:“前期出貨出早了,最近正在根據布局不斷追加倉位。”
而在目前,對于行情,樂觀中加小心,則是主要的論點。
一家私募基金表示,短期的市場走勢也絕不會一帆風順。除了經過反彈股票估值已大幅提升之外,監管部門對前期巨額新增貸款可能的查處及對未來新增貸款可能的調控——或者至少是這樣的預期——將構成短期市場最主要的風險。“當市場為超預期的新增貸款歡欣鼓舞的時候,反而是需要我們多長一個心眼兒了。”有投資經理這樣表示。
還有私募基金表示,實體經濟有望逐漸見底,不過股票市場可能已經在3月份部分反應了這一預期,對于A股的反彈不能看得太高,在接近估值頂端的時候,將逐步降低倉位以應對較大的震蕩。
同樣類似的,“保持較重倉位,如果市場出現短期快速上升,就策略性減倉”,諸如此類的思路也在業內頗有市場。

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