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關注過剩產業整合中的重組機會

作者: 佚名  上傳時間:2009-02-21  瀏覽:106
【核心提示】本欄目認為產能過剩是當前中國經濟面臨的主要問題。而按照當前國內現狀,這往往會引發國資委所主導的產業并購整合,其中所蘊含的大量重組機會,恰是在格局看淡背景下的主要機會。
 
一、產能過剩是中國經濟面臨的主要問題
目前中國經濟面臨的一大主要問題即是產能過剩,尤其是以鋼鐵等為的周期性行業產能過剩。而這種產能過剩在中短期內是很難得到緩解的,在這種背景下產能淘汰和整合就是一條必經之路。
按歷史經驗,經濟蕭條期往往是也行業內優勝劣汰期,這一階段部分劣質小企業被淘汰,而部分優質企業將生存下來。而實際上,這其中并非是產能削減那么簡單,其間往往是粘附于產業資產和資本之上的產能重新整合調整,從而調整整個產業和市場格局。
二、產能整合帶來并購重組高發
對于當前的中國股市而言,產能過剩背景下的產業整合帶來的必然是并購重組高發。
為應對當前的產能過剩,國資相關部門將繼續加快主導主要周期性行業產能重整(即傳統意義上的企業并購),通過產能整合來淘汰落后和過剩產能。這其中包括以龍頭企業為平臺去收購其它較為分散的同業資產,同時將部分企業的非主業資產剝離整合到其它平臺上去。
相比之前政策推動下的國企并購整合,這種政策和市場雙重推動的并購整合往往更具備迫切性,并較為更有效的突破行政藩籬。
三、重組機會值得重視
我們萬隆證券網認為,以上大背景也就意味著股市重組炒作潮的到來。
不過但值得注意的是,產業整合過程中一些白馬類股的產業并購投資機會并不大。這主要是由于這類行業本身屬于產能過剩領域,即使是通過并購獲得資產注入,資產成長性一般并沒有太大價值,也不足以支撐股價繼續上行。
與此相對比的是,在行業內部的整合并購過程中,反而會溢出資產剝離徹底變更主業的上市公司重組行為,這類情況不但徹底改變了上市公司主業屬性,往往也大大提高了上市公司資產規模。正是這類重組一般都蘊含著豐富的想象力,其結果是上市公司的股價飆升。
尤其是考慮到中期市場格局將偏空,這種背景往往也十分利于重組行情發酵。

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