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備戰投資新機遇

作者: 佚名  上傳時間:2009-02-26  瀏覽:102
權證馬上要登陸滬深交易所,在沒有金融衍生品種的今天,這是一個重大突破,也給投資者帶來極大的操作機遇
  買權證最重要的就是是對正股的走勢有明確的判斷:預期正股將大升,可買認股權證;預期跌的,可以買認沽權證。
  權證交易規則有兩點最令人興奮:一是資金放大操作。若權證和正股比例是1:1的話,權證的價格一般是市場價格和行權價格之差,也就是說通常權證只是正股價格的一個零頭。二是當日買進當日可以拋出,即T+0交易,這種交易制度會導致權證交易的火爆。
  中國資本市場上也曾出現過權證,投機氣氛濃厚。歷史上第一張長期權證是深寶安權證,1992年11月5日上市,1993年11月2日停止交易,其實際價格一直是在其理論價格之上運行,并出現大幅度偏離。寶安權證上市以4.00元開盤,最高曾炒到23.60元,幾乎拉高近20.00元,最后又跌至2.35元摘牌。
  與此相反的是,1994年11月至12月,深市股指連續下滑,總市值下跌10%以上,而權證平均卻暴漲80%以上。其中有些權證的價格遠遠高于認股股票的價格。例如原深中意復牌首日,中意A權開盤價格為5元,而股票開盤價僅為4.01元,權證價格高出認股股票價格近1元,超出近25%。原江蘇悅達于1994年12月26日除權,開盤價格為12.60元,而悅達A1權竟然開出15.50元高位,高于認股股票價2.90元。
  當年的市場投資主體是個人和部分小機構,所以出現這種權證大幅脫離價值的現象。現在,市場投資主體是基金,權證的價格在基金預測范圍之內,不可能太離譜,要依靠權證賺錢,必須判斷正股的走勢。
  8月12日,寶鋼股份的股改方案以90%以上的高票率通過,認股權證將在19日前后面世。該權證行權價格為4.50元。也就是說寶鋼股份若跌到4.50元以下,這個權證將一錢不值,它的理論價格就是正股價格減去4.50元。以寶鋼10股送2.2股的方案來除權的話,復牌后的自然除權價格是4.213元。以現在的G股當天填權比例都在2/3的情況來看,該股復牌后的價格估計在4.80元到4.90元左右。若開盤后有這樣的水平,權證定位應在0.30元到0.40元左右,這個水平的權證仍是值得購買的。因為寶鋼曾有過一次增發,原始股價格是5.12元。若正股開盤能從4.90元上漲到5.12元,漲幅只有4.5%,而如果買進0.40元一股的權證,當正股價格沖到5.12元的時候,權證價格會沖到0.62元,漲幅為55%,這個獲利比例是很驚人的。
  當然,上述測算是在寶鋼復牌后,股價正常情況下的定位,若權證開盤后在1元上方,那么風險就比較大了。要知道這是兩地交易所上市的第一個權證,高開的可能性也存在,如果高開就只能觀望,因為權證畢竟是權證,不是正股,風險極大。再加上現在推出的是歐式權證,寶鋼權證只能在第378日才能行權,在此之前只能買賣,不能兌換成股票,這樣一來,權證和正股的連動性又差了一些。

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大話財經

關鍵字: 備戰 投資 機遇

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