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各路長期資金排隊進場 資本市場“馬上有錢”

作者: 佚名  上傳時間:2014-01-10  瀏覽:19
  去年底,證監會新聞發言人鄧舸指出,“下一階段,證監會將繼續加快推動各類長期資金入市,努力推動各類長期資金與資本市場良性互動發展。”新年伊始,保監會就連發兩槍支持險資入市,讓投資者看到了增量長期資金入市的曙光。多渠道引導境內外長期資金投資我國資本市場,不斷壯大機構投資者隊伍,完善資本市場投資者結構,是推進我國資本市場改革開放和穩定發展的一項長期戰略任務。


    保監會連發兩槍 超萬億元險資馳援A股

    市場人士分析稱,新政有利于保險資金投資渠道的進一步拓寬以及險資實現保值增值的目的

    1月7日保監會發布《關于保險資金投資創業板上市公司股票等有關問題的通知》(以下簡稱《通知》),宣布解除保險公司投資創業板股票的禁令;不到一天的時間,保監會8日再次發文表示,近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策,目前藍籌股估值較低,是歷史存量保單配置的較好時機。

 

    首先,按照保監會的規定,保險公司投資證券基金和股票的比例合計不超過該保險公司上季末總資產的25%。保監會數據顯示,去年前11個月,保險資金運用余額為74683.11億元,較年初增長8.96%。其中,股票和證券投資基金占比10.12%。若按10%的比例來算,險資還有15%的投資空間,理論上有萬億元左右的險資能入市。

    平安證券非銀行金融分析師繳文超對記者表示,目前國壽集團存量部分大概是3000多億元,1999年以前國壽一支獨大,份額在80%以上,推算目前市場存量高利率保單準備金在4000億元以上。綜上可得出,共有近1.4萬億元資金有望入場。

    對此,接受記者采訪的專家認為,保監會兩天連發新政,對當前低迷的股市來說,是重大的利好。險資作為機構投資者,加上其本身的特殊性,更加注重保值和長期投資,因此,引入險資將有利于股票市場的長期穩定。

    對于保險業來說,專家們也紛紛表示,新政有利于保險資金投資渠道的進一步拓寬,以及險資實現保值增值的目的。并且希望通過引入更多的機構投資者,實現長線資金與資本市場的良性互動。

    此外,就放開險資投資創業板而言, 對外經濟貿易大學公共管理學院勞動與社會保障系主任李長安在接受記者采訪時表示,創業板因為相對投資風險較大,因此,也對險資投資創業板帶來一定的挑戰。不過,北京工商大學保險系主任王緒瑾則表示,風險與收益是相對應的,只要時機把握好,同時具備嫻熟的投資經驗,投資創業板或許也會獲得高收益。

    與此同時,保監會啟動歷史存量保單投資藍籌股政策,首先需要界定的是,什么是“投資藍籌股”?就目前保監會披露的內容看,只是簡明扼要地說“藍籌股是指經營業績較好、具有穩定且較高現金股利支付的公司股票”,并沒有數量上的標準。

    財達證券首席策略分析師李劍峰對記者表示,藍籌股估值較低,考慮到歷史存量保單當時購買的利率比較高,此時監管層考慮試點歷史存量保單投資藍籌股,可謂是一舉兩得,通過此時抄底的好時機來彌補過去因高利率發行所可能給企業帶來的虧損。

    不可否認,險資此輪松綁帶有一定的“救市”意思,但更重要的一點是,監管層放開險資投資限制,是為了讓保險業自身加速擺脫困境。分析指出,長期以來,保險資金投資渠道狹窄廣受詬病,直到近兩年,保監會才開始分批次放開險資投資渠道。截至目前,險資投資渠道已基本實現了對大多數金融產品的覆蓋,并且在不動產等領域也取得了不錯的進展。

    在利率市場化以及由此衍生出來的互聯網金融的雙重沖擊下,保險業只能同樣以費率市場化來應對,而費率市場化的前提,又要求險資在資金投資渠道上有充分的自主性。而保險投資渠道的繼續松綁恰好為費率市場化的加快做好了很好的鋪墊。

    政策組合拳為社保等長期資金入市鋪路

    專家認為,隨著社保基金、企業年金等長期資金入市力度的加大,將給市場帶來新的機遇。

    近年來,監管層在推進養老金等長線資金的入市可謂下足了功夫。從投資運營的“頂層設計”到“優先股”,從“稅收優惠”到可投資“創業板”,專家認為,從近期監管層的動作來看,已為長期資金入市鋪好了道路,隨著社保基金、企業年金等長期資金入市力度的加大,將給市場帶來上漲機遇。

    去年12月12日,人力資源和社會保障部副部長胡曉義表示,社會保險基金投資運營涉及三種類型資金:一是基本的社會保險基金,二是補充性的社會保險基金,特別是企業年金,就是補充養老保險,三是戰略儲備性的社會保障基金。每一項資金的投資運營問題都在進一步研究。

    去年年底在證監會公布的IPO新政中規定,網下配售的股票中至少40%應優先向以公開募集方式設立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售,無疑將提高社保基金等機構的中簽率。這不僅有利于價值理念的形成,也有利于社保基金、公募基金等機構投資者的發展及壯大。同時,隨著優先股的推出,為社保基金、企業年金等提供了新的投資品種,這將對它們未來大規模入市奠定基礎。

    今年1月1日起,企業年金和職業年金個人所得稅遞延繳納的稅收優惠政策經有關部門同意開始正式實施。

    1月3日,證監會新聞發言人張曉軍表示,多渠道引導境內外的長期資金投資我國資本市場,是資本市場長期的戰略任務,目前證監會在積極推進加快推動養老金、保險基金、公積金、QFII、RQFII等長期資金入市,目前各項工作進展順利。

    就在近日,保監會不僅宣布正式放開保險資金對創業板上市公司股票的投資權限,1月8日又啟動了存量保單投資藍籌股試點。

   “從近期監管層的動作來看,這很有可能是長期資金入市的開始,如果未來證監會能夠爭取到更多的社保資金、住房公積金及企業年金入市,對股市將帶來正面積極的影響。”一位不愿透露姓名的市場人士表示,今年市場總體樂觀,最大的一個變量是社保基金、企業年金等長期資金加大入市帶來的市場上漲機會。

   “當前迫切需要建立養老金體系改革與資本市場的良性互動關系。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為,未來擴大社保基金等機構投資者在資本市場的占比,無論是在信心還是實際資金供給上,都將對A股市場構成巨大的長期利好,這些中長期資金將成為提振投資者信心、穩定股市運行和重塑價值投資理念的基本力量。

   QFII對A股信心強勁 低估值藍籌獲青睞

   在經濟基本面明朗的情況下,外資提前布局中國市場在情理之中,同時,我國資本項目的對外開放也將積極的向前推進

   作為A股市場上具有風向標意義的機構投資者,QFII的舉動一直受到市場的關注。近來,QFII對A股可謂信心強勁。中國證券登記結算公司發布的最新數據顯示,去年12月份,QFII(合格境外機構投資者)在滬深兩市新開45個賬戶,創下5年來的新紀錄。

   2013年,QFII加大了在華股市投資力度,當年共新開261個賬戶,新開戶數量較2012年增加129%,顯示出中國股市開放力度加大,對海外資金的吸引力也進一步增加。

    根據中國證監會公布的數據顯示,截至2013年11月末,國內股市共有251家QFII,其中2013年新增45家。QFII、RQFII引入加快,是中國資本市場改革“國際化”方向的一個方面。1月3日,證監會再提加快長期資金入市,QFII和RQFII的資格、額度審批有望加快步伐。證監會新聞發言人張曉軍表示,證監會正在協調有關部門加快推動解決QFII稅收政策問題。

    對于境外機構投資者來說,稅收政策的不明確,是除了投資額度之外非常關心的問題。對此,證監會有關負責人曾作出回應稱,就QFII稅收確認政策問題,證監會已與國稅總局進行了多次交流,“這個事情也比較復雜,但最近還是有比較快速的進展,希望在不久的將來有比較確定的說法。”該負責人稱。

    2013年年末,證監會主席肖鋼曾表示,資本市場雙向開放推進國際化,才能進一步促進資本市場的市場化。我們十年以前引進了QFII制度,后來又引進了RQFII的制度,但是QFII、RQFII在我們股票的流通市值占比低于2%,總量還很小。今后還要進一步地擴大開放。

    “QFII額度增加對投資結構的影響更值得關注。”一名券商基金研究員在接受記者采訪時表示,QFII的業績考量是以十年為單位的,相比之下,在排名等因素的作用下,國內的公募基金則更看重短期收益和排名。從QFII多年的市場的操作經驗來看,選擇績優藍籌股長期持有的價值投資理念貫徹如一。海外機構的平均持倉時間都要遠遠長于國內公募。相比之下,國內的公募基金在短期業績排名的壓力之下,會更多的對市場熱點進行追逐,參與概念和主題炒作,相對于QFII而言會頻繁換倉。

    隨著近年來QFII的資金規模持續增加,QFII的價值投資理念對股市的影響力越發不容小覷,它推動了市場投資理念的加速變革,投資理念的變化,同時也成為了證券市場內在的調整動力。

    財達證券首席策略分析師李劍峰表示,在經濟基本面明朗的情況下,外資提前布局中國市場也是情理之中,同時,我國資本項目的對外開放也將積極的向前推進,因此,相信2014年外資將更加積極主動的投資資本市場。

    住房公積金入市步伐加快 “穩”是主旋律

    專家建議,住房公積金投資應確定適當的風險、收益目標,在控制風險的基礎上,追求適當的投資回報

    住房公積金入市的話題再次被提起。

    近日,證監會新聞發言人張曉軍表示,目前,證監會正在加快推動養老金、保險資金、住房公積金、QFII、RQFII等各類境內外長期資金入市。他同時表示,近日召開的全國住房城鄉建設工作會議也把加快修訂《住房公積金管理條例》列入了2014年十大重點工作。此舉必將有助于進一步規范住房公積金管理,進一步拓寬住房公積金的投資渠道,實現住房公積金資產的保值增值,并對資本市場引入更多長期資金產生積極影響。

    此前,平安證券首席策略分析師羅曉明分析指出,住房公積金入市,可以對我國A股市場起到一定的穩定作用,但其市場影響不應被盲目夸大:首先,我國住房公積金在管理上較為分散,統籌入市仍需要一個過程;其次,對于住房公積金來講,入市只是多了一個投資渠道,要不要入市投資,有多少資金流入,主動權并不在證監會,即使入市對A股市場的影響力也非常有限。

    雖然證監會一再表示在加快推動住房公積金入市,此次《住房公積金管理條例》的修訂也提上日程,但無論是住建部還是住房公積金管理中心方面始終對入市一事鮮有正面回應。

    即便如此,但住房公積金入市也是大事所趨。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為,國外只有新加坡等少數國家有住房公積金制度,單純類比并沒有太多國際慣例可循。但國外社保基金、退休基金、企業年金等長期資金入市的機制已非常成熟,這些長期資金與我國的住房公積金有很多相似之處,從長遠看,住房公積金入市仍是大勢所趨。

    對于長期資金入市一事,招商證券投資顧問何倩表示,監管層在推動長期資金入市方面所做努力來講,對短期市場的影響是正面的。

    住房公積金入市有利于拓展投資渠道,更好地實現保值增值。但考慮到公積金已成為人們重要的收入組成,在投資上仍應以穩字為先,找到風險和收益最佳的平衡點。

    中央財經大學民生經濟研究中心主任李永壯認為,即使對于個人來講,也很少有人拿準備買房的錢去炒股。住房公積金涉及國計民生,公積金投資必須以保本為先,增值為次。在投資上,應以“穩”字為先,選擇價值投資,而不是投機炒作。入市資金的比例應嚴格限制,循序漸進,防止風險放大。

    至于具體操作方法上,趙錫軍認為,住房公積金投資應確定適當的風險、收益目標,在控制風險的基礎上,追求適當的投資回報。這對住房公積金投資的資金運作水平提出了很高的要求,找到合適的操作者,通過專業團隊間接投資,是實現住房公積金入市的基礎條件和核心問題。

    企業年金獲政策紅利 超千億元資金入市指日可待

    專家稱,未來企業年金將有步驟、分批次的進入資本市場,從而促進資本市場發展

    “從目前的情況來看,企業年金在資本市場當中的作用是很小的,企業年金結余的基金總額剛剛跨過5000億元人民幣,而按照有資格持有證券市值的比例大概只有30%,而這30%的資金進入到擁有龐大資金的股市當中所產生的效果必然是十分微小的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示。

    去年年底,證監會明確表示,下一步將支持企業年金通過專業公司入市,實現保值增值,并進一步加快推進長期資金入市。

    對于企業年金來說,2013年是其發展道路上重要的一年,中國版“401K計劃”的推行、人力資源和社會保障部聯合銀監會、證監會及保監會還發布了《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》和《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》等政策都將進一步推動企業年金的發展。根據人社部官網公布的數據顯示,去年二季度末全國企業年金積累基金5366.65億元,實際運作金額5161.4億元。

    而面對當前企業年金發展的種種瓶頸,董登新分析指出,要想使企業年金在資本市場中發揮更大的作用,就要使目前發展嚴重滯后的企業年金在規模上有所突破,現階段的企業年金發展的主要瓶頸就是規模相對較小,這與目前的股票市值相比基本可以忽略不計。

    董登新認為,以美國為例,其企業年金的規模要超過其股票的市值,而目前我國的企業年金規模是撬動不了股票市值的。我國在企業年金發展上首先要轉變養老觀,做大補充養老,目前企業所看重的是基本的社保,但是對于補充養老卻沒有意識,這就使得企業年金的規模無法做大。

    “企業年金如果做大,將對資本市場帶來重大的影響,所以我國需要培養這方面的機構投資者,在企業年金和風險投資基金方面做大做強,這對資本市場持續穩定的發展是至關重要的。”董登新強調。

    中投顧問宏觀經濟研究員馬遙也在接受記者采訪時表示,在現有資本市場中,企業年金所起的作用微乎其微,諸多限制使得企業年金無法實現高效率運作周轉,資金閑置造成了巨大的資源浪費。而國家層面放開企業年金入市的決心非常堅定,未來企業年金將有步驟、分批次的進入資本市場,超過千億資金的進入必能帶動資本市場大幅走高。

    而對于企業年金入市將給資本市場帶來什么樣的影響,馬遙分析認為,從理論上分析,大批資金的進入必能推動資本市場由熊轉牛,整個市場也將因此而“重獲新生”。不過,馬遙擔心的問題在于,企業年金入市僅僅是提供了大量資金,卻沒有改變當前資本市場羸弱的根本局面,積存已久的系統性問題、制度性問題若無解決,企業年金入市無異于“羊入虎口”。

    與此同時,在談及有關企業年金入市還需進行哪些方面的工作時,馬遙表示,一方面,企業年金入市的相關法律法規、操作細則尚需完善,企業年金的管理和監管工作需要及早落實,而制約企業年金總額攀升的制度性障礙應盡快破除;另一方面,先將資本市場秩序整頓、風氣提振工作落實到位,待回暖上揚之后再度放開入市標準才是明智之舉。


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