你的位置: 首頁 > 培訓資訊首頁 > 文章詳情

2014年IPO重啟背后有何難言之隱?

作者: 佚名  上傳時間:2014-01-08  瀏覽:31

 2014年的日歷才剛剛開始,停滯了一年多的A股市場IPO就撲面而來。2013年底,證監會快速向11家公司發出了新股發行批文,其中有一家是堪稱西部煤業“巨無霸”的陜西煤業。接到批文的公司自然不敢懈怡,已有兩家公司決定于1月8日進行網上申購。本來市場預計證監會將在1月下旬重啟IPO,而現在看來更多的企業IPO將在1月中旬展開。

目前來看,IPO重啟對股市的壓力不容小覷。按照外資機構預計報告分析,2014年A股IPO預計將有200到230家在審企業可完成發行,總融資額或將達到1500至1700億元。而在今年1月份,或將有50家企業獲準上市發行,累計募集資金將高達300億元。于是,A股市場今日(1月6日)便出現了大跌。

除了IPO重啟的利空之外,股市再融資以及新三板大規模擴容等壓力并無削減。根據數據監測,在IPO停發的前三年時間中,股市融資規模約9000多億。而期間股市再融資的規模卻突破了萬億水平。在IPO停發期間,股市再融資的額度依然維持在較高水平,專家預計,今年股市再融資的規范將超過3000億元。

很多投資者對IPO重啟表示不解,他們認為股市剛剛休養生息了1年多,滬深兩市指數先前稍有些起色,而現在IPO的重啟對于指數來說只能是跌跌不休了。筆者認為,IPO的重啟將給股市帶來二大利空:一是IPO是向股市抽血,而非引來水源。二是IPO上市公司本身魚龍混雜,難保有質次充好的上市公司蒙混過關。顯然目前并非IPO重啟的最佳時機,那么管理層此時進行IPO重啟用意何在呢?

首先,股市在經歷了一年多IPO停頓之后,其融資功能基本喪失,這是管理層所不能容忍的。為了讓更多的企業能夠達到上市融資的目的,管理層一邊宣布重啟IPO,而另一邊又加強對股市的呵護。在不久前拋出股市《國九條》,更是強調了保護投資者的知情權、收益權、決策權。在重申了在重融資的同時,也注重中小股東的分紅回報權。而對于中小投資者在利益受損后的賠償機制,也進行了全面啟動。管理層想通過對投資者權益的呵護,讓IPO重啟的利空,對股市造成的影響降到最低。

再者,此次IPO重啟,并非只是市場調節的結果,而是行政部門推動的作用。自去年年中和年底,商業銀行發生了兩次“錢荒”事件,這種狀況很可能在2014年成為常態。但是,中央政府又礙于放松銀根便會引發通脹卷土重來,基本上放棄了大規模放寬貨幣政策的可能性,這就導致了在整個2014年度資金面偏緊的情況將繼續存在,這不僅對資本市場造成利空影響,也將波及地方政府的債務風險和信托風險。

就在去年年底貨幣市場出現錢荒之際,審計署發布的《全國政府性債務審計結果》顯示,2014年到期而政府負有償還責任的債務,占地方政府性債務余額的21.89%,達23826.39萬億元。2015—2016年地方債務到期比重則分別為17.06%和11.58%,未來3年需償還近一半,償債壓力不可謂不大。

而在資金面吃緊的情況下,地方政府在財政收入增加緩慢的同時,還債能力也將大幅下降。為了應對危局,發改委也為此開出允許地方政府發新債償舊債的口子,不過倘若一直依賴這樣的路徑,只會使地方政府的債務越滾越大。因此,與其讓地方政府發債自救,不如將地方政府債務打包成可以上市的資產,從而將地方政府的債務危機轉嫁到資本市場。

因此,對地方政府來說,政府債務證券化無疑最具誘惑力。如此一來,既不用支付高昂的利息,又無債務到期之虞,只是苦了股市中小投資者。但是要將地方政府債務證券化也并非易事,這需要資本市場的配合,而IPO的長期停滯則對此形成了直接的干擾。

很明顯,管理層之所以在當前市場基本面并不利IPO重啟的情況下,開啟IPO的閥門,并非受到了發審委門前等待過會申請企業的壓力,而是面對整個資本市場及宏觀經濟存在的潛在風險,覺得資本市場必須承擔起它的應盡之責。

最后,在三中全會通過的全面深化改革決定中,今后政府對國有資產的監管將改為以管資本為主,有條件的國有企業要改組為國有資本投資公司。可以預見,資本市場將是一個現成的融資平臺。去年底上海推出的國企國資改革方案中就有這樣的政策選項,它將成為今年各地陸續推出國企國資改革的一個母本。相信未來將會有更多的國有資本投資公司上市融資。此次IPO的開啟將打開國企、央企扎堆上市之門。股市將經受前所未有的陣痛期。

關閉了一年多的IPO之門又將重新開啟,因為在管理層看來,長期缺乏融資功能的股市將毫無存在意義。如果說上世紀90年代末,股市存在的目的是剝離銀行業不良資產,達到各大銀行整體上市,而近年來又是為了解決中小企業融資難問題,那么現在股市的重新開啟就是為了化解地方政府債務風險、推進國企國資改革進程的利器。而一個只重融資,輕于回報的市場,要想長期走牛,那是不現實的。2014年股市是熊?是牛?結果不言自明。


路過

雞蛋

鮮花

握手

雷人
分類:

大話財經

關鍵字: IPO

免責聲明 免責聲明

     
时时彩缩水过滤器 佳永配资 炒股应该怎么入门 北京11选五前三直玩法 股票配资 广州 福建11选5综合走势 青海快三平台网址 江西十一选五杀号计划网 广西11选5 河南快三规则 东方财富网 上海快3最新开奖上海快三 股票权重 北京快乐8开奖走势图 北京pk拾稳赚技巧 今天神笔马良3d杀码 福彩3d和值分布走势图